ИД Бизнес-пресса, Санкт-Петербург, Одна из типичных особенностей поведения человека заключается в его стремлении следовать общепринятым стереотипам. Гораздо легче их воспринять механически, чем подвергать их сомнению и разрабатывать новые способы решения проблем. Ведь для этого нужно время и нередко огромные усилия. Применительно к рассматриваемой проблеме определения эффективности инвестиций этим объясняются причины столь широкого и быстрого распространения стереотипных методов и шаблонов дисконтирования для оценок эффективности инвестиционных проектов. Однако приоритетом должно быть не удобство, а правильность расчётов и выводов. Рассмотрим сущность методов дисконтирования и получаемые с их помощью результаты. Неоднократно приходиться наблюдать, как специалисты, начиная работу с методами дисконтирования, когда мышление ещё не настроено на их механическое и некритическое восприятие, прилагают над собой значительные усилия, чтобы преодолеть подсознательное отторжение сущности этой методологии.

Ставка дисконтирования: формула и пример расчета

Дословно оно означает приведение экономического показателя за определенный временной промежуток к заданному отрезку. При отсутствии экономического образования в подобной терминологии легко запутаться. К примеру, купец обещает продать товар по указанной стоимости через год, когда придет корабль с товаром. Однако он нуждается в финансовых средствах для приобретения товара, который будет участвовать в меновой операции.

инвестиции позволяют предприятиям увеличивать объем производства и, Определение ставки дисконтирования – один из наиболее спорных.

Например, за 10 лет планирования выручка предприятия составила 5,57 млрд. Сумма налогов и всех затрат составит 2,21 млрд. Соответственно, сальдо от основной деятельности в этом случае составит 3,36 млрд. Для упрощения примем, что данный проект финансируется за счет средств инвестора по нулевой ставке дисконтирования. В этом случае доход владельца проекта, или , составит 2,16 млрд.

Важно отметить, что если увеличить период планирования, вместе с ним возрастет и размер . При разработке бизнес-плана этот параметр важен тем, что он показывает, на какой реальный доход может рассчитывать инициатор проекта. Это мера, используемая для помощи в принятии решения о предоставлении или отказе от инвестирования. Чтобы вычислить чистую стоимость , западные финансисты предлагают сначала суммировать всю ожидаемую прибыль от инвестиций на протяжении всего периода финансового анализа проекта.

После этого добавить к получившейся сумме все ожидаемые по проекту затраты. Тогда определить, чего эта будущая выгода и будущие затраты по проекту стоят теперь, регулируя будущий поток наличности, используя соответствующую учетную ставку.

Отсюда общая формула дисконтирования будет иметь вид: П - доход соответствующего года, - число лет. С ее помощью можно определить величину будущих доходов, размер дисконтируемых убытков, стоимость акций, реальный доход по облигациям и т. Рассмотрим причастность этой формулы к определению критерия принятия решений по инвестициям. Любая фирма на любом рынке вынуждена осуществлять инвестиции из-за снашивания основного капитала в процессе производства в расчете на увеличение своих прибылей.

Дисконтирование и принятие инвестиционных решений Посредством этого инвестор может определить доходность инвестирования, т. е. тот объем.

Дисконтирование и инвестиции Капитал и процент. Рынок капитала — это сфера спроса и предложения финансовых ресурсов, используемых в качестве инвестиций. Здесь действуют общие и специфические экономические законы. В частности, цены на этих рынках устанавливаются в соответствии с уже известными законами спроса и предложения. При этом производный характер действия законов спроса и предложения на рынках заимствования кредитных средств для инвестирования обладает мультиплицированным, то есть возведенным в степень, эффектом.

Кроме того, в цене привлекаемых в инвестиции всех форм капитала реального или денежного должны быть учтены определенные корректировки, ценовые поправки неопределенность и риск, свойственные всякому будущему периоду, ни который рассчитано их привлечение, использование и возврат с приращением в виде реальных доходов. Денежные средства, сберегаемые на депозитах вкладах в коммерческих банках, приносят их владельцам процент.

Эти же депозитные сбережения, используемые размещаемые коммерческими банками в виде кредитных средств, предоставляемых инвесторам предпринимателям , приносят процент банку — маржу. Эта форма дохода представляет собой разность процентов: Как видим, любая форма капитала, капитализированной собственности, ценных бумаг или накопленных денежных средств приносит процентный доход, который различается по форме исходя из той или иной разновидности капитализированного богатства.

Уровень процентных доходов может установиться только в конкурентной рыночной среде, в соответствии со спросом и предложением по каждому из видов капитальной собственно сти. Рынок корректирует эти доходы с помощью механизма цен, спроса и предложения, оказывая решающее влияние на объемы и направления инвестирования. Уровень доходов определяется рыночными ценами, которые устанавливаются на все разновидности капитала, капитализированной собственности или денежных сбережений.

Процент как доход на капитал или любой вид капитализированной собственности определяется производительностью самого капитала.

Оценка инвестиционных проектов. Денежные потоки, дисконтирование и

Эта операция обратна операции начисления сложных процентов. Процентная ставка, используемая при этих расчетах, называется ставкой дисконтирования. Ставку дисконтирования используют для приведения будущей стоимости к стоимости на текущий момент.

Ставка дисконтирования — это норма доходности. Показатель влияет Регламент оценки и анализа инвестиционных проектов . Средний, Увеличение объема продаж существующей продукции, 8– Высокий.

Посредством этого инвестор может определить доходность инвестирования, т. Как известно, экономический субъект, осуществляющий долгосрочные капитальные вложения, отказывает себе в настоящее время в потреблении тех ресурсов, которые идут на финансирование, ради получения еще большей суммы. В связи с этим прибыль, полученная от осуществления какой-либо деятельности, должна покрыть не только так называемый ущерб от недоиспользования, но и принести реальную прибыль и оправдать себя.

Только в этом случае инвестиционная деятельность расценивается как эффективная. Чтобы хозяйственная деятельность была успешна, а результаты высокими, предприниматель всегда должен ориентироваться на динамику рыночной ставки процента. Например, осуществляя долгосрочные капиталовложения, инвестор прежде всего обращает внимание на их доходность, т. Если процентная ставка оказывается несколько выше, чем планируемая доходность, то проект считается нерентабельным.

Таким образом, одной из важных ступеней принятия инвестиционного решения является анализ альтернативных вариантов вложения капитала. Всего существует три основных типа инвестирования:

Индекс доходности: формула и ее применение для оценки эффективности инвестиций

Экономическая теория Лобачева Е. Дисконтирование и инвестиции Капитал и процент. Рынок капитала — это сфера спроса и предложения финансовых ресурсов , используемых в качестве инвестиций. Здесь действуют общие и специфические экономические законы.

На практике обычно применяется метод дисконтирования денежных потоков , который основан на Объем инвестиций 20 , следовательно.

Общие понятия теории инвестиций Под инвестициями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов капитала и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью — оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные производственные и финансовые портфельные инвестиции. Реальные инвестиции — вложения средств в материальные здания, сооружения, оборудование и т. Финансовые инвестиции — вложения средств в различные финансовые инструменты: В случае если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Задача разработки инвестиционного проекта — подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций. Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений.

Рассмотрим основные понятия теории инвестиционного проектирования, используемые далее для описания методов анализа инвестиций.

МСФО, Дипифр

Дисконтирование инвестиций инвестиции Чтобы принять решение о целесообразности вложения капитала, инвестор должен не только найти вариант с минимальными затратами, но также сопоставить свои инвестиционные затраты с потенциальной прибылью. Для этого следует привести доходы и инвестиции к одной размерности времени — к текущему моменту.

То есть, сопоставить прибыль и затраты — решить задачу дисконтирования. Дисконтирование инвестиций представляет собой процесс определения объема денежных средств на данный момент времени по предполагаемому значению данной величины в будущем, на основании конкретной известной процентной ставки. Метод дисконтирования отражает процесс наращивания капитала, он используется для определения текущей стоимости будущего платежа.

K — объем капиталовложений (инвестиции), ден. ед.; r — процентная ставка (ставка дисконтирования, альтернативные издержки), %;. t — номер.

Метод дисконтированного периода окупаемости Пример. Проект А генерирует следующие денежные потоки: Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц. Во третьей строке таблицы помещены дисконтированные значения денежных доходов предприятия в следствии реализации инвестиционного проекта. В данном случае уместно рассмотреть следующую интерпретацию дисконтирования: Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции.

В четвертой строке таблицы содержатся значения непокрытой части исходной инвестиции.

Лекция №35"Что такое дисконтирование"